比特币纳入公共储备新浪潮：南达科他州法案解析与州级投资趋势

美国南达科他州众议员Logan Manhart于2月18日向州议会正式提交编号为HB 1155的《比特币储备法案》。该法案核心条款拟修订州投资法规，授权南达科他州投资委员会将最多10%的公共资金配置至比特币资产。这是Manhart继2025年提案被搁置后发起的第二次立法尝试，新版法案仅作技术性修订，核心框架保持不变。

从立法进程看，该法案需经州议会两院审议通过，并由州长签署方能生效。若最终成立，南达科他州将成为美国第四个在州级层面明确允许公共资金配置比特币的司法管辖区。目前全美仅德克萨斯州（2023年）、亚利桑那州（2024年）和新罕布什尔州（2024年）已完成相关立法，科罗拉多、佛罗里达等十余个州正处于提案研讨阶段。

专业分析指出，此类法案的推进反映三个关键趋势：一是州政府试图通过多元化储备资产对冲美元通胀风险；二是比特币作为“数字黄金”的储备资产属性正获得制度性认可；三是各州在数字资产监管领域展开立法竞争。法案中10%的配置上限体现了审慎风险管理原则，与机构投资者常见的资产配置策略相符。

值得关注的是，此类立法面临多重实施挑战。包括比特币价格波动性管理、合规托管方案选择、审计标准制定以及联邦法规协调等问题。德克萨斯州的实践显示，州级比特币投资多采用灰度GBTC等合规信托产品，而非直接持有底层资产。

从宏观视角观察，美国州级政府的比特币储备立法浪潮，实质是地方财政管理体系对数字货币时代的适应性变革。这种“由下至上”的监管创新，可能为未来联邦层面的数字资产储备政策提供重要参考。随着2025年多个州议会会期展开，预计将有更多类似提案进入实质审议阶段，比特币在公共财政领域的制度化进程正在加速。