Wintermute：8.5万美元已成为比特币下跌过程中的关键阻力位

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WEB3笔记锐评:

Wintermute的观察点出了当前市场的结构性变化。8.5万美元从支撑转为强阻，显示市场情绪已从贪婪转向极端恐惧，去杠杆是主旋律。其核心观点在于，传统减半周期叙事在机构主导、流动性集中于BTC ETF和国库资产的“围墙花园”模式下已经失效。山寨季的窗口期被急剧压缩至20天，印证了流动性高度集中且快速轮动的特征。市场复苏的关键，可能已不在行业内部叙事，而更依赖于外部宏观变量（如美联储政策）以及能否将机构资金引入SOL等更广泛的资产。

背景参考：

2 月 2 日比特币跌破 8 万美元关口。Wintermute 曾在前一周将 8.5 万美元确定为本季度市场方向的关键轴心位，但该水平未能支撑行情，反而成为价格下跌的上限。比特币随后触及 7.57 万美元。Wintermute 分析指出，此次下跌标志着市场进入极端恐惧时期，情绪受去杠杆化和高贝塔投机头寸清算主导。

Wintermute 认为传统的四年减半周期在机构化进程中已失效，加密经济结构转向围墙花园模式，流动性集中在现货 ETF 和数字资产国库支持的大市值资产中。山寨币反弹平均持续时间已从 2024 年的 60 天压缩至 2026 年初的 20 天。Wintermute 列出市场复苏的三大变量，包括机构指令扩展至 Solana 和 XRP 等资产、比特币持续上涨产生财富效应，以及零售兴趣回归。Wintermute 强调，真正的反转可能更依赖美联储政策，而非加密行业叙事。

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