分析：衍生品市场进入“去杠杆浪潮”，比特币表现韧性或迎稳定反弹
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WEB3笔记锐评:
Bitfinex这份报告点出了当前市场一个关键转变：衍生品杠杆影响在历史低位，价格发现回归现货。鲸鱼在减半后高点持续增持，而散户在净卖出，筹码结构在向“强手”转移。期权波动率远低于熊市峰值，且短端溢价略高，说明市场对近期事件（比如宏观数据）有定价，但长期预期没崩。这确实像是一个从剧烈去杠杆转向由现货和宏观流动性主导的“高信念”筑底阶段。
背景参考：
Bitfinex 发布报告，近期比特币表现出意外韧性，当前衍生品市场场进入 “去杠杆浪潮”，投机性泡沫几乎完全消退，杠杆重置指数（LRI）降至 0.32 的多年低位，显示价格发现由现货需求主导，而非衍生品杠杆。此外，近 30 天内持有少于 10 BTC 的散户持续净卖出，而持有超过 1,000 BTC 的鲸鱼自去年 10 月高点以来增持约 8%，比特币期权平值隐含波动率约 47%，低于 2022 熊市的 100%，短期期权溢价略高于长期期权，显示市场对近期不确定性有所定价，但长期前景仍较为建设性。
分析认为，比特币市场正从杠杆驱动的回调，转向宏观流动性主导的高信念均值回归阶段，价格在现货需求和机构吸筹的支撑下或形成稳定反弹。
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