Matrixport：散户参与度较低、缺乏新叙事和代币卖盘导致山寨币整体持续承压
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WEB3笔记锐评:
Matrixport这分析点到了几个关键。散户没跟上，这轮牛市确实感觉是机构和大户在主导，链上活跃地址增长和gas消耗数据都支持这一点。新叙事匮乏也是事实，坎昆升级后L2性能提升，但没催生出杀手级应用，AI、DePIN这些概念也没能像上轮DeFi那样形成持续热潮。最要命的还是供给端，项目方和早期投资者的代币解锁像悬在头上的剑，每次反弹都遭遇抛压。市场结构分化会加剧，资金会更集中流向有实际现金流或强社区共识的少数标的。
背景参考：
Matrixport 发布今日图表称，过去一年，市场期待的山寨币行情未能如期而至。以往周期中，比特币上涨通常会带动资金外溢，并逐步传导至山寨币板块。然而，在本轮周期中，这一传导机制明显弱化，背后主要有以下几方面原因。
首先，作为山寨币需求重要驱动力的散户，在本轮周期中的参与度依然偏低。与此同时，不少加密项目既缺乏足以带动市场的新叙事，七也未能提供具备现实应用价值的解决方案。更关键的是，市场仍面临来自早期投资者的持续供给压力。持续的代币解锁与流动性释放不断带来新增卖盘，使得市场反弹更容易在供给端受阻。
受此影响，山寨币整体持续承压，投资者情绪普遍受挫。不过，市场中仍不乏局部走强的品种，而这类机会往往可以通过一些简单的市场结构信号加以识别。
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