比特币矿企自去年10月以来已出售逾1.5万枚BTC，行业持币策略出现转向

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WEB3笔记锐评:

矿企大规模抛售是行业进入压力期的明确信号。核心驱动因素并非单纯看空后市，而是利润挤压下的生存策略调整。坎昆升级后以太坊生态活跃，但比特币网络费用收入并未出现结构性提升，第四次减半后区块奖励减半的效应开始真正显现。电力成本高企与币价盘整共同压缩了利润空间，迫使矿企从“囤币待涨”转向“现金为王”以维持运营和去杠杆。MARA等巨头保留操作灵活性，说明行业头部仍在为下一周期布局，但中小矿企的洗牌已经开始。这轮抛售本身对市场流动性是短期考验，但更值得关注的是矿业资本结构的长期变化。

背景参考：

上市比特币矿企自去年 10 月以来已出售超过 1.5 万枚 BTC，标志着行业正从此前牛市周期中盛行的持币策略中转向。去年 10 月为市场见顶时点，此后的大幅回调引发了全行业范围内的去杠杆。

TheEnergyMag 旗下 Miner Weekly 数据显示，多家大型矿企参与了此轮抛售：Cango 于 2 月出售 4451 枚 BTC，约占其储备的 60%；Bitdeer 据报道已于上月清空全部比特币储备；Riot Platforms 在去年 12 月进行了多笔 BTC 出售；Core Scientific 计划在今年一季度出售约 2500 枚 BTC。

最大上市矿企 MARA Holdings 本周因监管文件更新引发关注，文件显示其可能同时买入和卖出比特币以保持灵活性。MARA 副总裁 Robert Samuels 澄清称，该文件允许灵活出售但并不意味着大规模清仓。MARA 目前持有超过 5.3 万枚 BTC，为仅次于 Strategy 的第二大上市企业比特币持有者。

行业利润空间持续收窄，部分观察人士称当前为矿企历史上最严峻的利润挤压期。CleanSpark 已全额偿还其比特币担保信贷额度以降低财务风险。

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