分析：三大结构性因素放大本轮比特币跌势
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WEB3笔记锐评:
市场杠杆结构比价格本身更值得关注。亚洲资金利用日元利差建立的高杠杆多头仓位，本质上是传统套利交易在加密市场的变种，一旦融资成本逆转就会引发连锁平仓。银行结构性产品的“负Gamma”风险暴露了传统金融机构在参与加密市场时风险管理工具的不足。矿企业务重心的转移则反映了第四次减半后行业盈利模式的内生性变化。这三个因素共同指向一个事实：加密市场与传统金融体系的耦合度已远超以往，系统性风险传导路径变得复杂且隐蔽。
背景参考：
比特币近期经历剧烈抛售，较 2025 年 10 月约 126,200 美元的历史高点回撤逾 50%，分析认为三大结构性因素放大本轮跌势：
1、部分观点认为亚洲资金可能是本轮抛售导火索，通过借入低成本日元并配置比特币 ETF 相关期权及加密资产建立高杠杆多头仓位，当比特币停止上涨且融资成本上升后，触发追加保证金与被动抛售，加剧市场跌势；
2、部分银行可能因比特币结构性产品风险对冲被迫抛售资产，形成“负 Gamma”效应，放大下跌动能；
3、部分矿企正转向 AI 数据中心业务，同时出售比特币资产，比特币挖矿业结构发生变化。（Cointelegraph）
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