德意志银行：比特币近期下跌源于信心丧失，而非市场结构崩溃

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WEB3笔记锐评:

德银这份报告点出了几个关键变化。ETF持续失血是表象，深层是机构叙事动摇。比特币与黄金、股市的相关性减弱，让“数字黄金”和“宏观对冲”的故事都面临考验。更值得关注的是监管动力减弱，CLARITY法案停滞不前，这直接影响了传统资金入场的制度信心。数据上，美国消费者采用率从17%下滑到12%，这不是短期波动能解释的。价格接近选举前底部，说明市场在重新定价其风险属性。

背景参考：

德意志银行（Deutsche Bank）在周三的一份报告中表示，比特币近期的下滑更多是由于机构和监管层面的信念缓慢侵蚀，而非单一宏观冲击所致。该行认为，有三股力量正在对该资产构成压力：持续的机构资金外流、比特币传统市场关系的破裂以及曾支持流动性和波动性压缩的监管势头减弱。报告指出，美国比特币现货 ETF 自 10 月以来录得持续大量资金外流，其中 11 月流出超 70 亿美元，12 月约 20 亿美元，1 月超 30 亿美元。比特币与股票和黄金的相关性均已减弱，其“数字黄金”的叙事受到影响，今年黄金上涨了 60%以上，而比特币下跌了 6.5%。此外，在国会关于稳定币条款的争议中，两党合作的数字资产市场 CLARITY 法案进展停滞。Deutsche Bank 的调查显示，美国消费者的加密货币采用率已从 2025 年中期的 17%降至 12%左右。此外，Citi 在周二的报告中指出，随着资金流入放缓和阻力增强，比特币的交易价格低于关键的 ETF 成本水平，并正在接近其选举前的价格底部。（CoinDesk）

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